近日，桃李面包发布2024年第一季度报告。

财报显示，一季度公司实现营业收入14.00亿元，同比减少5.15%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比减少16.95%。

财报显示，截至一季度末，桃李面包货币资金为3.71亿元，同比增加113.12%，主要系本期大额存单及银行理财赎回所致；财务费用为862.98万元，同比增加63.74%，主要系本期利息支出增加所致；投资收益328.07万元，同比减少66.19%，主要系上期商品期货合约产生投 资收益所致 。

根据2023年年报，桃李面包的主营业务是以面包及糕点为核心的烘焙类产品的生产及销售，主要商业模式为“中央工厂+批发”。该公司起源于东北地区，近年来持续向南方市场拓展。

2021—2023年，桃李面包分别实现营收63.35亿元、66.86亿元、67.59亿元，同比增长率分别为6.24%、5.54%、1.08%；分别实现归母净利润7.63亿元、6.4亿元、5.74亿元，同比增长率分别为-13.54%、-16.14%、-10.29%。由此可知，近三年桃李面包营收增长失速，且归母净利润不断下滑。

事实上，桃李面包盈利能力下滑，早在2018年就有兆头。2018—2023年，该公司销售毛利率连续五年下降，至2023年降为22.79%，与2018年相比大幅下降16.89个百分点。

桃李面包在年报中表示，2023年其毛利率同比下滑的原因，一是部分原材料价格同比上涨，导致生产成本增加；二是部分新建项目投产后产能未完全释放，且前期费用较高。